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這陣子沒有太長篇大論的感想要分享，所以會把日常短篇都直接發在FB，有空請過來留言聊聊囉^^

將一些較重要,討論投資方式和理念的相關文章做個分類,方便初學者觀看.

新手入門

 投資工具的選擇

（選擇適合自己的投資工具）




理財目標的設定

各位投資朋友大家好，感謝你們來到這個沒有名牌，

純粹分享價值投資心得的小小部落格。

其實一直以來我是個懶得打字與在網路分享的人，在了現在，開始願意投入一些時間，紀錄自己的投資想法，對我而言是個不小的轉變，先來聊聊我的投資歷程，以及成立這個部落格的緣起吧。

從小我就渴望自由，渴望隨心所欲的生活，所以從學生時期就開始接觸投資，嘗試過多種投資方式，也以各種方式跌倒，很幸運的，一路上遇到許多貴人相助，許多前輩願意對素未謀面的我伸出援手。

我學習投資的黃金年代是從民國八十九年萬點開始的，從十六年前的萬寶，和九年前的聚財網，得到太多人的幫助，那時的前輩，總把自己的投資心得寫成一系列的完整文章，不注重在報名牌，而是專注在投資知識的傳授，從股票、期貨、選擇權、技術分析、程式交易、分析家、EXCEL、EZCHART、TRADE STATION、基本分析、價值投資、怪醫公式，學習了各種投資知識，有太多想要感謝的人，但回過頭來看，許多前輩早已功成身退，找不到人了...

1.廚具設備在台灣市佔率第一，產品營收分散在熱水器，廚房電器，系統廚具，主要競爭對手林內和喜特麗

2.在中國市場也進入十大品牌，近兩年已穩定獲利，帶動櫻花獲利持續上升，具長期發展前景，但中國市場競爭激烈需持續追蹤，中國煤改氣對公司很有幫助，2018第一季中國獲利增加不少

3.民生產業，營收穩定且分散，獲利穩定度高，較不受景氣影響，產品人人都會用到，方便追蹤

4.公司定價能力強，毛利率由30%逐年上升至33%，顯示公司可將成本上升部份轉嫁給消費者，是民生股最重要的優點

5.2017年EPS首次突破3元達到3.29，現金股利發放2.6元也創新高，股價39元，殖利率6.66%，許多民生股因PE過高，殖利率只有4%~5%，櫻花相對高出許多

1.矽酸鈣板產業市佔第一，台灣有五家廠商生產，另外有進口日本(較貴)，中國(較便宜)，產業趨勢正確，產品質輕，耐燃又是綠建材，安裝方便，耐潮濕，矽酸鈣板在天花板方面取代木板，隔間牆方面取代磚牆和木板的趨勢持續，因天花板規格非最佳效率生產，毛利率也較低，所以公司主要產品集中在牆板，佔營收九成，市佔率六成，許多新建案，商辦廠房醫院等，多數都是惠普出貨，北市屋齡三十年以上老屋佔60%，未來老屋重建，都更等需求，都是惠普營收成長的動力

2.一般家用裝潢，特別是天花板，多數設計師會使用日本板，近期我剛好有裝潢需求，估價時卻聽說日本板目前已經開始缺貨，猜測是2020年7月東京奧運，許多增設的建築在接近完工階段，對於矽酸鈣板的需求大增，已經沒多餘產能外銷，如果這情況能夠持續，對於矽酸鈣板廠商是一大利多，可以持續觀察。

3.新的法規有利公司發展，2016年台灣已通過隔音法規，分間牆要求隔音45分貝，分戶牆要求隔音50分貝，在國內產品逐步取得隔音認證後，政府對於隔音的要求有望帶動產品需求上升，建物要強化隔音時，可使用雙層矽酸鈣板貼合，使用量加倍，另外內政部4月通過法規來規範出租套房達一定條件時，需要使用防火建材，這兩項規定陸續實施後，對公司大有助益，公司目前有三條產線，但平時只同時開兩條生產線，待市場需求浮現後，產能隨時可比目前擴充50%

4.產品營收分散，六至七成用於裝修市場，三至四成用於新建市場，直覺會認為公司產品受房市景氣明顯影響，但在房市低迷的2016年和2017年，公司營收仍然維持連續成長，主要是因為公司裝修比重高，且現在人買屋後找設計師裝潢相當普遍，改隔間或打掉隔間的機會高，且裝潢費費用都是百萬起跳，矽酸鈣板在整體費用的比率非常低，另外店面商辦飯店轉手頻繁，重新裝修也需要用到矽酸鈣板，新建市場方面，在近幾年房價下修兩成之後，自住買盤回溫，建商推新案的速度提高，也因此今年前四月營收年增7.73%，明顯高於過去兩年3%~4%的成長率，

5.公司具產品訂價能力，這是非常重要的一點，去年惠普的主要原料紙漿大漲，惠普陸續調漲四次價格，去年毛利率也創下30%的歷史新高，可見公司是能夠反映成本的領導廠商。看過今年第一季財報以後，會發現許多公司的毛利率大減，甚至有10%以上的減少，惠普在2018第一季的毛利率仍高於同期，但相較前一季下降4%，主因第一季的原物料出現較大的漲幅，所以公司也在4/15進行全面調漲，因此第二季的毛利可預期有明顯的回升，能夠在一季之間就迅速向下游漲價反映成本，且不影響營收的公司真的很少見。

2015年我曾經在存股選擇這個分類當中，介紹一些長期營運穩定且市價合理的公司，三年過去了，所幸都沒有出現盈餘明顯惡化的公司，但部份公司由於盈餘成長或是知名度與認同度提升，本益比和殖利率已開始出現偏高的情況，所以這次針對一些平常我有留意，且已經公告EPS和股利的民生消費公司，做個列表整理，分別用PE和殖利率進行排名，對於兩項排名位居前五的公司，對近期財報和營運情況做個簡單介紹，供長期領息的投資人參考。

在此也呼籲投資人不要盲目追隨任何名人或媒體追高特別股，用過高的價格買進普通的公司不會是什麼好事，畢竟長期配息重視的是穩定度與殖利率，若是一檔民生消費股的殖利率只有其他公司的一半，真的還有值得持有的必要嗎?除非你是把他當成資本利得股來操作那就另當別論，不過那就不是本文的範圍了。

從列表可以看出，七成以上的民生消費股PE高於15倍，甚至有三成左右的民生消費股PE高於20倍，從區間可看出15倍以下是相對低估，但要當心是否因為前景差才造成PE低；15~20倍的公司雖稍貴，但如果公司體質好且獲利會成長就還可接受；至於20倍以上的公司，坦白說那已經超出我能想像的投資範圍了，為什麼買別的公司能領到6%的殖利率，你卻要投資殖利率只有4%甚至3%的公司?第一個可能就是你對公司很了解，或是公司成長潛力驚人，第二個可能就是你根本沒比較過其他公司的PE，盲目的跟隨眾人追高，所以只能領那偏低的殖利率，萬一公司營運不如預期，因為缺乏安全邊際，還有可能慘賠收場!你是哪一種呢?

另外要再提一次的是，長期領息的投資組合，既然稱為投資組合，就千萬要記得分散五檔甚至十檔以上，雖然民生消費股已經相對不需擔心國際貿易戰，匯損問題等，但若是公司出現單一重大醜聞，如產品過期，含有化學毒素，原料大漲無法漲價等各種意外，公司的獲利仍會出現長期衝擊，所以最好不要重押單一持股，避免重大損失，也可長保身心安康，畢竟存股最怕領了股息卻賠了一堆價差。

個股的產業前景與風險請投資人自行深入研究，本文只針對公開與歷史資訊做個簡單比較與分析，若有任何錯誤或疏漏請幫忙修正補充。

從2008年金融海嘯至今，台股經歷了一個很大的循環，從9000點之上，最低跌到3955點，又到目前9321點，這段期間除了實體經濟與企業獲利成長，帶動股價回升之外，利率的影響因素也不小

2007年底時台銀的一年期定期儲蓄存款固定利率是2.66%，現在是1.07%，下降1.59%，以本益比的角度來看，2.66%相當於本益比37.6倍，1.07%相當於本益比93.4倍

以最常被拿來存股的中華食來看，2007年的EPS1.94元，股價21元，PE10.82倍

2016年的EPS估計是3.07元，股價49.4元，PE16.09倍，本益比提高48.7%

這段期間的EPS成長58%，股價成長135%，所以股價成長超過獲利成長的部份是來自於本益比的提升，而本益比的提升一方面是來自於公司知名度的提升帶動投資人偏好增加，另一方面就是來自於降息的帶動，若無這些因素，股價若只反應獲利的成長，那股價會是21*1.58=33.18元

大股東濫用可轉債換股套現 樂陞條款本周上路

2017-01-01 21:01聯合報 記者孫中英╱即時報導

企業發行「轉換公司債(CB)」籌資，去年爆出大弊端。金管會宣布，自本周起，業申請發行可轉債，自債轉股的轉換「閉鎖期」將自目前最短1個月拉長到3個月。櫃買中心也同步針對發行價格過低的企業可轉債及資產交換業務強化查核，若發現大股東藉發可轉債明顯套利，將不排除祭出處分或送檢調偵辦。

金管會決定拉長可轉債轉換閉鎖期，到最短3月，又被市場稱為「樂陞條款」，將自本周起上路。金管會證期局原擬同步實施的，發行可轉債，自現行「詢價圈購（即承銷商可決定賣給誰）」，改為強制「競拍（競價拍賣）」，卻引發券商反彈。但證期局官員說，過去幾年，詢圈機制出現不少弊端，券商不能只是為了做生意而反對，將與業者充分溝通後，針對可轉債發行，改為有條件強制競拍。

官員說，早年可轉債閉鎖期，是最短6個月，但當時遭外界批評太長，無法與國際接軌，後來才一路縮減到可轉債閉鎖期只須1個月，就能打開；當初放寬原意，是讓投資人覺得只要有獲利空間，就可把債換成股，但沒想到有心人士、尤其是公司大股東卻藉機大肆「換股套現」，只得再拉長閉鎖期遏止歪風。

央行持續降息，延緩房市下滑，民眾光是負擔每個月房貸就已經有很大壓力，實質薪資也不可能提高，政府也未大幅提高公托數量，生育率恐怕難以挽救，每年勞動人口減少18萬人不是可以輕易解決的問題，缺工，稅收，高社福支出，長期再造成每年出生人口更少，惡性循環...

低利率也未實質提高資本支出，只是更多有錢人借低利的錢進行投資拿走更多財富，讓房市股市債市更多泡沫，房子抵押貸款，股票抵押貸款，基金抵押貸款，都一直在鼓勵有錢人借低利資金投資，這些東西漲再多窮人都無感，只能死守那難以提高的實質薪資難以翻身，長期發展下去，或許未來有一些人需依靠政府發放無條件基本收入，才能活得下去...

光看台北的房價，新屋用2000萬來算，只要房價跌兩成，房貸可少400萬，二十年的房貸，民眾每月可以少還2萬元，就足以多生養一個孩子，而這幾年房價的倍數成長，1000萬的房漲到2000萬，多貸1000萬每月要多還5萬元，這生育率怎麼會高...

過去幾年固定的處份損失金額不高，但今年提高不少，獲利狀況出現一些變數..投資股票真的是什麼情況都會遇到，只希望不要是太驚嚇的情況