冷月映照

終結黑箱 IPO承銷將改競拍制

國內初次上市櫃（IPO）承銷制度出現重大轉變。將廢除大型承銷案詢價圈購（詢圈），由證交所辦理競價拍賣（競拍），鉅額的黑箱詢圈利益將終結，由投資大眾公平公正參與，此康師傅TDR條款將在年底前上路。

依據規定，上市櫃公司IPO前，大股東必須發行新股籌資進行股權分散，現行制度新股的四成由承銷商辦理詢圈，六成由公開市場申購抽籤。

詢圈利益龐大，有深厚關係的人或機構法人才能認到股票，這條致富之路，使得證券商經常踩法規紅線，被證期局罰款情況屢見不鮮，其中康師傅TDR退佣及配合康師傅給的名單配售股票，近期被重罰情況嚴重。2006年華南永昌證前董事長許博偉辦理益通上櫃，涉嫌以人頭戶詢圈，不法獲利8億元，也轟動一時。

為徹底解決券商違規並讓投資大眾能公平參與IPO認股，證期局指示證交所、櫃買中心及券商公會研議將詢圈制度廢除。消息一出，國內券商全部跳腳反對，紛紛向券商公會施壓，希望與主管機關協調將衝擊降至最低，經過半年協商，新承銷制度最後輪廓大致確定。

將以IPO籌資金額劃分，符合上市籌資5億元及上櫃2億元以上，廢除詢圈制度，改為新股的八成競拍，二成抽籤；未符合上述門檻則沿用現行的詢圈及抽籤制度。

籌資金額計算方式，是發行新股股數乘上第二次上市櫃審議委員會決議的承銷價格。

由於競拍作業公正，所有投資人、法人、機構法人都能自由參與投標，加上競拍股數設有最低股數下限及新股10%的上限、股數釋出較多，一般投資人有機會競拍到多張股票，大賺蜜月行情的紅包。

圖／經濟日報提供