冷月映照

從2008年金融海嘯至今，台股經歷了一個很大的循環，從9000點之上，最低跌到3955點，又到目前9321點，這段期間除了實體經濟與企業獲利成長，帶動股價回升之外，利率的影響因素也不小

本文同步刊載於智富月刊214期

在經歷2012~2014年，連續三年都呈現二位數的上漲之後，2015年台股出現較大的波動，加權指數從4/28的10014點，最低跌到8/24的7203點，波段跌幅達28%，投資人可能在此遭受重大損失。

之前觀察到一間公司，因為需求走弱，營收小減但獲利掉30%以上，

股價也因為營收獲利差，持續下跌將近腰斬，但忽然之間股價旱地拔蔥上漲三成以上，

1.在最近的文章裡陸續提出一些操作的想法，但總覺得若是有實際的操作紀錄可能會更明確，所以拿一個近期管理的帳戶實例來討論

經過7月份和8月份的崩盤洗禮，指數在8/24最低來到7203.07點，在連續崩盤那幾天，有人問我，是否該趁今年股市損失還不是太嚴重，把股票全部賣光，等待以後比較明朗再買回，我的回答是，股市什麼時候明朗過，何時容易操作過?我覺得當下很多股票很便宜，很多股票崩盤是融資斷頭造成的拍賣價，所以我殺出了一些較抗跌的定存股，買進了一些觀察很久，基本面良好，獲利成長明確卻一直沒有好價格的公司！如果買完之後持續崩盤，我還有一些壓箱的定存股可以再拿出來換股，若是最後沒錢買了怎麼辦?那就等待公司的獲利成長，以及每年的股利分配後再進行投資。

投資難免要面對不順遂的時刻，但在經歷這幾年的多頭走勢，部份投資人或許會以為投資是件簡單的事，風險低利潤高，盡在掌握之中，過去幾年有位親戚總是用凹單的方式，只要買了股票之後套牢，不論基本面變化，就一直抱牢，直到股價超過成本才賣出，因為股市持續走高，這樣的方式在幾年時間幾乎沒有失敗過，當時就曾經提醒這樣的做法利潤有限卻風險無限，只要大盤一轉弱就會出大問題，去年6月以300元買進的股票到昨日已跌到108，跌幅達64%，同時期的大盤只跌不到10%，這樣的事只要遇到一次，不論之前賺多少，運氣有多好，都可將一切化為泡影，因此虧損的處理是長期投資相當重要的一環。

1．從投資以來，定期都會做這張圖，檢視我的投資組合和加權股價報酬指數的變化，左邊縱軸是相較2014年底的變化，所以初始值是100%，右邊縱軸則是超額報酬(投資組合減報酬指數)。

1.雖說是9500點,其實大型電子股目前的PE並不高,只是資金退潮,中國美國都在高檔,不易再走高

2.台灣兌日韓歐元都升值不少,營收被搶以及毛利下降的情況被今年表現的很明顯,外銷股要特別小心